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　　开端：粮湖据说

　　周末聊玉米

　　本版本由中粮期货厦门分公司出品，每周六更新玉米期货盘面分析、操作策略。

　　公司扎根于以油脂油料、谷物、繁衍为主的农居品板块，基于基础数据、公开信息和各商品类别的筹商性变化等方面提供研发分析，通过提供不同投资器具、金钱类别、具体方向的投资提议，劳动于金融机构客户与实体经济参与者。

　　【摘抄】好意思联储纪要偏鹰，资金有所除去；好意思麦较强提振外洋谷物；国内小麦上市压制玉米反弹空间；入口玉米异常他谷物拍卖是否再现需警惕，繁衍厚谊有所改善，深加工需求增长有限。

　　01

　　宏不雅部分

　　好意思联储5月会议纪要：多位官员愿在必要时进一步收紧策略。历久中性利率可能高于此前预期。官员考虑了需在更万古期内守护利率不变的必要性，或在劳能源阛阓走弱的情况下降息的问题。一些官员看重到金融环境过于宽松的风险。会议纪要公布后，走动员减少对好意思联储本年将不啻一次降息的押注。（需要警惕降息未杀青的回落行情，阛阓高涨的强势行情主要逻辑亦然“通胀”。）

　　欧洲央行执委施纳贝尔示意，要是数据阐述了预期，六月降息是可能的；欧元区经济看起来一经“略微复苏”；有但愿在不履历经济衰败的情况下使通胀率转头2%计议。（欧洲随机最初行好意思联储降息）

　　高盛集团首席践诺官所罗门示意，他当今瞻望好意思联储本年不会降息，因为得益于政府开销，经济已展现出更强的韧性。对东谈主工智能基础要津的投资也推动经济在濒临好意思联储的货币紧缩时更具韧性。宏不雅的概略情味照旧比较高的。

　　02

　　期现情况

　　脚下“地趴粮”基本出售，接下去就看栈子粮的卖压若何了？当今国内玉米价钱逐步企稳，春节后，受到中储粮的二次增储、入口玉米停拍以及闲居指点生意商积极如是收购等身分，玉米沿途反弹高涨，站上2400，近期阛阓又出现了一些新传言，如增储、减少玉米和小麦入口、加速消化库存陈化稻谷、等提振玉米的音信，不扬弃不息策略提振。没具体策略扭转中下贱加多库存意向时，照旧严慎对待不宜太乐不雅。当今阛阓供给照旧比较饱和的，中小生意商以及末端依旧保抓颠簸瓜代，刚需采购为主，莫得看到回转魄力的迹象。入口大麦和入口玉米的上风依旧是改日国内玉米高涨的阻力，休止小觑。当下莫得较大的矛盾点，瞻望改日几个月将保抓回荡运行态势。怜惜3月底的好意思农讲明（拔擢面积意向讲明）。

　　上期是在计划通谈不息照旧窒碍底部通谈走一波高涨行情，当今来看就按通谈对待；可能会有小幅回调，但全体照旧震荡偏强对待。国内玉米期货09合约通谈：2420-2520之间踯躅，莫得太大的利多驱动，则钟情下可能的潜在的回落身分，如入口拍卖或替代谷物等问题；短期看需求端应该不会太大变化。

　　好意思玉米加权走势来看，依旧处于不上不下状态，需要警惕“遥远必跌”，莫得利多故事出来，资金可能会延续空头厚谊。（最高点484.5与3月12日掌握的高点连线看作通谈上鸿沟，下鸿沟则是最低点419与4月19日的低点连线，怜惜好意思玉米回过期续的支抓是否不才鸿沟近邻（458））；当今处于中性状态，短期可多可空。

　　从底下这个区域价差图像跟面报价表来看，东北口岸价钱最为坚挺，反弹力度最大。山东依旧是最弱，质地问题导致的倒挂还未配置。东北销售基本完成，余粮在生意商手上，资本高外加东北产区余粮少，挺价大势所趋，亦然前边小编基差看好的主要逻辑。

数据开端：wind、我的农居品网、中粮期货厦门分公司

　　小麦上市看了几个调研讲明，当今阛阓开秤价随机在1.15元-1.25元掌握，应该比前期阛阓预估2500-2600元/吨略微低少许，那么玉米价钱是否还能上2500-2600？要是能那么替代又将重演。证据小编的追踪判断，本年芽麦会比旧年的少，且旧年是头次遭受这样大鸿沟的事件没教训；本年随机率跟旧年节律有所像，然而波动幅度小于旧年。当今外洋小麦价钱照旧比较坚挺，欧洲霜冻故事撑抓小麦走强。国内小麦玉米价差应该不太可能出现旧年那么顶点的时候。剩下没几期了就轻便贴几个数据仅供参考供需情况。

数据开端：海关总署、中粮期货厦门分公司

　　红色部分计划的是饲用谷物入口情况，三季度到港可能有所缩小，应该照旧有的四季度比较远可能短期还没看到买船（小编渠谈有限迎接共享）；蓝色方框则计划的是深加工淀粉方面（木薯这块减少是否加多玉米淀粉玉米淀粉这块需求不应该看太差）。米粉价差主要参考加工利润，副居品短期来看，影响变小，主要身分照旧玉米跟玉米淀粉自身的价钱身分。

　　繁衍方面：生猪现货行情，上周寰宇生猪均价15.3元/kg，环比增长1.9%，同比增长 7.3%。本周阛阓预期转好，价钱慢慢走强。寰宇 15kg 仔猪均价 690 元/头掌握。上周自繁自养表不雅耗费 15.2 元/头，外购仔猪育肥表不雅盈利 132.2元/头。上周寰宇出栏平均体重为125.3kg，环比下降 0.1kg，其中 150 kg以上出栏占比 4.37%，90 公斤以下占比 3.58%。出栏均重有所小降。繁衍利润有所好转，二次育肥看好阛阓行情。

数据开端：涌益、中粮期货周报

　　【玉米基差与期货价差】：基差如预期反弹。

数据开端：wind、中粮期货厦门分公司

　　【库存数据】

　　Mysteel数据阐明：

　　【北港库存】

　　收尾5月17日朔方四港玉米库存觉得366.6万吨，周环比加多2.7万吨；当周朔方四港下海量觉得7.9万吨，周环比减少10.90万吨。

　　【南港库存】

　　收尾2024年05月17日，广东港内贸玉米库存觉得69.4万吨，较上周减少4.50万吨；外贸库存42.5万吨，较上周减少0.70万吨；入口高粱46.3万吨，较上周减少5.50万吨；入口大麦89.7万吨，较上周减少7.00万吨。

　　【淀粉库存】

　　收尾5月22日，寰宇玉米淀粉企业淀粉库存总量104万吨，较上周下降7.70万吨，周降幅6.89%，月降幅17.20%；年同比增幅9.82%。

　　【深加工玉米库存】

　　收尾5月22日，加工企业玉米库存总量518.4万吨，降幅1.22%。

　　【淀粉开机】

　　本周（5月16日-5月22日）寰宇玉米加工总量为65.05万吨，较上周减少0.21万吨；周度寰宇玉米淀粉产量为33.13万吨，较上周产量减少0.14万吨；周度开机率为65.5%，较上周镌汰0.28%。（备注：2024年5月22日，当日开机率为67.52%）

　　03

　　热门新闻

　　【好意思国】

　　1、分析师称，本周芝加哥小麦与玉米的溢价飙升至每蒲式耳2.3950好意思元，创下2022年10月10日以来的最高水平。这一雄壮价差将提振好意思国玉米的饲料需求。好意思国农业部将于周四发布周度出口销售讲明。分析师猜测收尾5月16日当周的玉米销售总量为75到165万吨，手脚对比，一周前的销售量为72万吨。

　　好意思国能源信息署（EIA）的数据阐明，收尾5月17日的一周，酒精日均产量从一周前的100万桶增至101.9万桶，位于阛阓预期范围内。酒精库存降至2421万桶，比前一周有所下降，但在分析师预期范围内。

　　证据好意思国汽车协会（AAA）料到，打消将士缅思日历间的驾车出行东谈主数瞻望将高出疫情前的水平，并创下2000年以来的最高水平。

　　2、外媒5月22日音信：在好意思湾，6月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.0275好意思元，相等于每吨197.9好意思元，比上一走动日高涨3.25好意思分。路易斯安那湾的基差是比CBOT的7月玉米期价朝上41到42好意思分。

　　在伊利诺伊州的中部地区，玉米加工场收购二号黄玉米的报价平均为每蒲4.5358好意思元，比上一走动日高涨5.75好意思分；基差报价是比CBOT的7月玉米期价低了26好意思分到朝上3好意思分不等。

　　3、华盛顿5月20日音信：好意思国农业部出口教练周报阐明，上周好意思国玉米出口教练量比一周前增长20%，然而比旧年同时减少9%。

　　收尾2024年5月16日的一周，好意思国玉米出口教练量为1，210，541吨，上周为修正后的1，004，571吨，旧年同时为1，328，829吨。当周好意思国对中国装运273，852吨玉米，上周莫得对中国装运玉米。

　　迄今2023/24年度好意思国玉米出口教练量为35，211，044吨，同比进步28.6%，上周是同比进步30.3%，两周前同比进步32.6%。

　　好意思国玉米出口教练量达到好意思国农业部预测计议的64.5%，一周前为62.1%。

　　【巴西、阿根廷】

　　4、外媒5月21日音信：巴西外贸布告处（Secex）的统计数据阐明，5月份玉米出口量仍然低迷，不外改日几个月里有望季节性增长。巴西二季玉米产量占到全年产量的七成以上，成绩职责经常从6月份开动全面张开，并不才半年与好意思国玉米角逐公共阛阓。2024年5月1至17日，巴西玉米出口量为162，300吨，高于一周前的96，650吨，旧年5月全月为384，885吨。

　　5月迄今巴西日均出口玉米13，525吨，比旧年同时的17，494吨减少22.7%。5月迄今玉米出口金额达到3.4亿好意思元，旧年5月全月为12.7亿好意思元。5月迄今玉米出口均价210.7好意思元/吨，比旧年同时的331.1好意思元下落36.4%。

　　手脚参考，4月份巴西出口玉米6.6万吨，同比镌汰86%；3月份出口玉米43.1万吨，同比镌汰68%；2月份出口玉米171万吨，同比减少25%。

　　5、布宜诺斯艾利斯谷物走动所（BAGE）称，收尾5月15日，2023/24年度阿根廷玉米成绩程度为25.4%，比一周前加多2.0%，而之前一周成绩鼓励了1.3%。一经成绩的玉米产量为1，610万吨，高于一周前的1，531万吨。平均单产为8.40吨/公顷，低于一周前的8.68吨/公顷。

　　阿根廷玉米作物情状下滑。评级差劣的比例46%（一周前42%，旧年同时53%）；优良率为14%（17%，4%）；评级一般的比例为40%（41%，43%）。从玉米拔擢带的泥土墒情来看，饱和的比例为85%，一周前85%，旧年同时50%。5月8日，罗萨里奥谷物走动所将阿根廷玉米产量预期调低250万吨，从之前预期的5000万吨调低到4，750万吨，因为叶蝉大面积传播，给作物形成严重毁伤。

　　6、阿根廷农业部发布月度讲明，瞻望行将到来的2024/25年度小麦播撒面积为615万公顷，比上年的590万公顷增长4.2%。

　　政府在月度讲明中示意，经济情状、泥土湿度以及可能出现的拉尼娜天气齐可能会影响小麦拔擢面积。官方数据阐明，阿根廷在2023/24年度成绩了1590万吨小麦。政府示意，大多半农田的泥土墒情精粹，要是在拔擢日历之前保抓在适合的水平，将对小麦拔擢有计议产生积极影响。然而计划到小麦价钱和可能出现的拉尼娜天气风光的影响，拔擢前程仍有概略情味。

　　【俄罗斯、乌克兰】

　　7、外媒5月22日音信：俄罗斯联邦统计局的数据阐明，收尾5月1日，俄罗斯农业企业的谷物和豆类库存为1840万吨，比2023年同时减少10%。小麦库存为1130万吨，同比减少6%；玉米库存为190万吨，同比减少10%。油籽库存为240万吨，同比减少29%。其中葵花籽库存为110万吨，同比减少31%。

　　8、外媒5月21日音信：盘算推算机构IKAR周二示意，2024/25年度俄罗斯小麦产量预期调低了250万吨，从8600万吨下调至8350万吨。要是预测成为推行，将会比2023/24年度的产量9280万吨减少10%。IKAR还将2024/25年度俄罗斯小麦出口量调低200万吨，从之前预测的4700万吨下调至4500万吨。IKAR周二将俄罗斯谷物总产量预期从1.35亿吨下调至1.32亿吨，这将比2023/24年度的产量1.449亿吨镌汰8.9个百分点。2024/25年度俄罗斯谷物出口量瞻望为5700万吨，低于之前预测的5950万吨。

　　9、俄罗斯小麦出口关税调低1.9%。2024年5月22日到28日历间，俄罗斯小麦和夹杂麦的出口关税为每吨3，109.7卢布。比较之下，5月15日到21日历间的出口关税为每吨3，170.7卢布。俄罗斯政府近期将谷物出口配额加多了500万吨，使得2024年2月15日到6月30日历间的谷物出口配额总量达到2900万吨，高于旧年的2550万吨。2023年12月11日到2024年4月12日历间，俄罗斯农业部为国度搅扰基金买入96.27万吨谷物，价值136.96亿卢布。俄罗斯规画本年度购入多达200万吨搅扰谷物。

　　【其他】

　　10、外媒5月20日音信：收尾2024年5月15日当周，好意思国和南好意思到中国的谷物海诓骗度下落。

　　好意思国谷物理事会发布的数据阐明，好意思湾到中国（华北或华南，下同）口岸的6.6万吨货轮运脚为53.45好意思元/吨，比一周前下落0.80好意思元。

　　好意思西到中国口岸的6.6万吨货轮运脚为27.41好意思元/吨，比一周前下落0.57好意思元。

　　巴西桑托斯口岸到中国的5.4万吨到5.9万吨货轮的运脚为47.66好意思元/吨，比一周前下落2.01好意思元；巴西北部沿海到中国的运脚为29.56好意思元/吨，下落1.67好意思元。

　　阿根廷罗萨里奥口岸到中国的5.6万到6万吨深水货轮运脚为54.03好意思元/吨，比一周前下落0.87好意思元。

　　04

　　操作策略

　　通谈震荡概率较大，空间有限。

　　利多： 1、粮商建库资本较高；2、入口管控魄力；3、需求有转好预期；4、南好意思天气与虫害影响；5、华北余粮毒素高，余粮玉米未几，惜售挺价；6、临储小麦停拍；7、方位储备收购小麦；8、后续入口减少；

　　利空：1、23/24年度公共瞻望供应饱和，属于宽松年度；2、23/24年度国内玉米亦处于增产基本面当中；3、替代品及入口谷物饱和；4、2024年转基因种子产业化再进一步；5、小麦行将上市，局部地区毒素可能偏高，开秤价预估不是很乐不雅；6、谷物拍卖等概略情身分。

 

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包袱剪辑：陈平 九游会体育